近期，歐元區(qū)通脹超預(yù)期回落，德法等國(guó)經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)停滯，這令歐洲降息預(yù)期再度升溫。不過(guò)，在美聯(lián)儲(chǔ)近期極力壓制降息預(yù)期背景下，歐洲能否擺脫過(guò)去兩年貨幣政策對(duì)美亦步亦趨的軌跡仍待觀察。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局4月3日數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)初值同比增幅為2.4%，低于預(yù)期的2.6%，當(dāng)月除去食品和能源等因素的核心通脹數(shù)值也超預(yù)期回落。此后公布的2月份歐元區(qū)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降1.0%，創(chuàng)下去年5月以來(lái)最大環(huán)比降幅。分析認(rèn)為，伴隨著能源價(jià)格下降，歐元區(qū)通脹回落趨勢(shì)仍在繼續(xù)，尤其是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)超預(yù)期下行，可能傳導(dǎo)至消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，進(jìn)而令歐元區(qū)通脹加速降溫。

　　同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)在不斷增加。4月1日，標(biāo)普全球及漢堡商業(yè)銀行發(fā)布3月份歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）終值為46.1，該項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)21個(gè)月處于萎縮區(qū)間，其中德法兩國(guó)制造業(yè)仍處于萎縮之中。有分析指出，德國(guó)、法國(guó)這兩大歐洲經(jīng)濟(jì)“發(fā)動(dòng)機(jī)”失速正拖累歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。不久前，德國(guó)五家主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)將德國(guó)今年增長(zhǎng)預(yù)期從之前的1.3%大幅下調(diào)至0.1%。由于德國(guó)占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)體量的四分之一以上，這至少在短期內(nèi)將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

　　英國(guó)面臨的情況也與歐元區(qū)類(lèi)似。一方面，作為通脹的先行指標(biāo)，英國(guó)3月的商店物價(jià)指數(shù)同比漲幅回落至2021年12月以來(lái)的最低水平，延續(xù)了物價(jià)回落走勢(shì)。另一方面，由于歐盟需求不振，紅海緊張局勢(shì)持續(xù)，英國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇仍然受到出口疲軟和供應(yīng)鏈壓力的影響。

　　目前，英國(guó)和歐元區(qū)的降息預(yù)期都在上升。預(yù)計(jì)英國(guó)央行最早在6月份降息的概率已經(jīng)提高至50%。受此影響，英國(guó)的一些主流商業(yè)銀行下調(diào)了存款與借款的利率水平，住房抵押貸款的利率也在下調(diào)。4月4日公布的歐洲央行3月貨幣政策例會(huì)會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行的官員們看到了足夠令人信服的證據(jù)，認(rèn)為降息即將到來(lái)。奧地利央行行長(zhǎng)羅伯特·霍爾茲曼還公開(kāi)表示，他不反對(duì)6月時(shí)根據(jù)更廣泛獲得的數(shù)據(jù)做出降息的決策。

　　歐洲能否實(shí)現(xiàn)降息，除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外，美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向仍是關(guān)鍵因素。有分析認(rèn)為，如果歐洲央行獨(dú)立降息，將導(dǎo)致歐元大幅貶值，企業(yè)則必須為以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口產(chǎn)品支付更多費(fèi)用，“這可能加劇輸入型通貨膨脹”。

　　不僅如此，過(guò)去兩年乃至更早時(shí)候，歐洲央行通常會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)，在美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作之后采用同向操作。因此，雖然近期歐洲央行官員頻繁表態(tài)將在降息決策上保持獨(dú)立性，但許多投資者仍懷疑歐洲央行能否真正獨(dú)立行動(dòng)。

　　同樣是在上周，美聯(lián)儲(chǔ)多名高級(jí)官員紛紛發(fā)聲，多次提到今年年初以來(lái)美國(guó)通脹出現(xiàn)反彈跡象，反復(fù)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)在降息之前需要看到通脹方面的更多進(jìn)展，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年有可能不降息。如此看來(lái)，盡管歐洲降息預(yù)期加大，但能否最終如愿，恐怕還得看大西洋另一邊的眼色行事。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 �。�