近日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)自律指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《估值指引》）。

　　估值業(yè)務(wù)，是指在銀行間債券市場(chǎng)為提供債券估值和債券收益率曲線而開展的研發(fā)、編制、發(fā)布等活動(dòng)。

　　針對(duì)估值業(yè)務(wù)，早在2023年，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），規(guī)定了估值機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的內(nèi)控、運(yùn)營(yíng)、技術(shù)等基本條件，明確內(nèi)部治理、數(shù)據(jù)源選取和使用、估值方法、信息披露、利益沖突等要求，要求提高估值技術(shù)和透明度，鼓勵(lì)估值機(jī)構(gòu)多元化競(jìng)爭(zhēng)。

　　該《管理辦法》發(fā)布以來(lái)，估值機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)規(guī)范性有所提升、信息披露速度和范圍有所改善。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)《管理辦法》，為促進(jìn)估值機(jī)構(gòu)展業(yè)規(guī)范，加強(qiáng)估值業(yè)務(wù)自律管理，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《估值指引》。

　　《估值指引》結(jié)合成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)實(shí)踐，一是細(xì)化估值機(jī)構(gòu)估值生產(chǎn)全過(guò)程的規(guī)范要求，提升估值生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的科學(xué)性；二是聚焦市場(chǎng)反映突出的透明度不足等問(wèn)題，提出完善的舉措；三是建立估值機(jī)構(gòu)、估值用戶、第三方審計(jì)等對(duì)估值結(jié)果的多層次校驗(yàn)機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)；四是明確估值業(yè)務(wù)禁止性行為，強(qiáng)化估值業(yè)務(wù)自律管理。

　　“《估值指引》有利于進(jìn)一步促進(jìn)債券估值市場(chǎng)多元化發(fā)展，完善銀行間市場(chǎng)自律管理環(huán)鏈，使估值能夠更好地服務(wù)于債券投融資場(chǎng)景�！敝袀�資信業(yè)務(wù)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人宋偉健表示。

　　《估值指引》從估值機(jī)構(gòu)職責(zé)、估值數(shù)據(jù)質(zhì)量、模型建設(shè)與披露義務(wù)等方面提出了明確要求。估值機(jī)構(gòu)必須遵循“獨(dú)立、客觀、審慎”原則，確保所使用的數(shù)據(jù)真實(shí)可靠、估值模型科學(xué)合理，并對(duì)估值全過(guò)程進(jìn)行完整記錄，保存期限不少于20年。同時(shí)鼓勵(lì)引入獨(dú)立審計(jì)機(jī)制，對(duì)估值流程進(jìn)行外部監(jiān)督。這將進(jìn)一步有效提升債券估值的專業(yè)性、公信力及投資人保護(hù)水平。

　　宋偉健認(rèn)為，《估值指引》圍繞市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，以專業(yè)性的視角，進(jìn)一步細(xì)化對(duì)估值機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的管理要求。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)了債券估值應(yīng)遵循凈值化要求、客觀反映債券的公允價(jià)值，維護(hù)債券市場(chǎng)投資人利益。此外，《估值指引》還鼓勵(lì)發(fā)展多估值源，引導(dǎo)銀行間債券估值市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)。

　　“自律指引有望為民企發(fā)行人營(yíng)造更加友好的融資環(huán)境�！彼蝹ソ”硎荆�《估值指引》強(qiáng)調(diào)估值結(jié)果公允性，要求估值編制綜合考慮二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，這能夠有效改善民企債券一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差較大的現(xiàn)象，避免因債券估值推高發(fā)行成本。同時(shí)，《估值指引》堅(jiān)持提高估值編制透明度、提出估值機(jī)構(gòu)應(yīng)積極響應(yīng)用戶咨詢，對(duì)民企類發(fā)行人而言，這意味著債券估值結(jié)果不再是“黑箱子”，債券融資成本有望進(jìn)一步合理化。

　　交易商協(xié)會(huì)方面表示，下一步將持續(xù)開展估值業(yè)務(wù)自律管理，推動(dòng)提升債券估值質(zhì)量和透明度，強(qiáng)化債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，鼓勵(lì)估值機(jī)構(gòu)多元化競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 陳果靜）